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  ‍‍‍‍混沌视界 注：涨跌以下一个5%的行情为标准（国债期货为1%） 投资咨询部 赵旭初 Z0019141 本硕毕业于中国人民大学。曾于国内某大型区块链公司从事数字货币相关投资研究工作。在研究中主张抽丝剥茧，精益求精，致力于从纷杂反复的细节当中探寻经济运行线 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。 张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。 【我们的文化和素养】 研究文化 求真 细节 科技 无界 工作文化 阳光 正派 诚实 分享 用人文化 能者上 平者让 庸者下 研究员的基本修养 多阅读 多思考 多交流 与产业熟 与仓储熟 与同行熟 与买方熟 了解品种历史 了解期货意义 具有学习精神 混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握

  过去一周，多头遭遇冰火两重天，金价在创下历史上最新的记录之后回落并以收跌告终。展望下周，美国GDP和PCE物价指数将成为市场焦点所在。

  SMM7月20日讯： 本周国内铝下游加工有突出贡献的公司开工率较上周微涨0.1个百分点至62.3%，与去年同期相比增长0.6个百分点。 分板块来看 由于部分工业型材厂接到某企业爆炸停工后的外溢订单，带动周内型材板块开工率小幅回升，另外原生合金开工率小幅增长仍是少数企业将部分原用来生产铝棒的铝水转为生产原生铝合金所致，整体需求暂无好转。而铝板带及再生合金开工率继续受制于需求转弱及生产亏损而下调，而铝箔开工勉强持稳。相较之下，铝线缆行业需求依然火热，有突出贡献的公司的订单排产较为饱满，出货量稳定，库存水平较低，为开工率提供了强有力的支撑，中小企业同样有回升预期。 总的来看，本周铝下游加工公司开工率在型材及原生合金板块推动下意外回升，但除线缆板块继续向好外，其余板块消费依然疲弱，开工率难以持续上涨。 原生铝合金 本周原生铝合金有突出贡献的公司开工率小增2个百分点至55%，开工率小幅增长仍是少数企业将部分原用来生产铝棒的铝水转为生产原生铝合金所致。原生铝合金实际的需求依然没有回暖，竞争非常激烈，利润微薄决定了企业增产动力不会十分强烈。未来原生铝合金行业开工率预计将继续窄幅波动或缓慢调整，难以持续上涨。 铝板带 本周铝板带龙

  ※SMM焦点 金属市场： 隔夜基本金属全线%。黑色系普跌仅不锈钢、铁矿微涨。贵金属多跌超2.00%，COMEX白银跌2.71%。美元指数涨0.19%。原油大跌，美油、布油跌3.00%及以上。 截至7月20日10:27分行情 ※周度调研及评论 来源：SMM

  当日主要新闻关注 1）国际新闻 巴西将2025年GDP增速预期由2.8%下调至2.6%；维持2024年GDP增速预期在2.5%；将2024年通胀预期由3.7%上调至3.9%；将2025年通胀预期由3.2%上调至3.3%。 2）国内新闻 据农业农村部网站，农业农村部党组书记韩俊主持召开部党组会议，传达学习党的二十届三中全会精神，研究部署学习宣传贯彻工作。会议强调，要把握好坚持巩固和完善农村基本经营制度、坚持农业农村优先发展、坚持城乡融合发展三个着力点，扎实稳妥推进农业农村改革。 3）行业新闻 国家能源局：6月份全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%。分产业用电看，第一产业用电量128亿千瓦时，同比增长5.4%；第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增长5.5%；第三产业用电量1607亿千瓦时，同比增长7.6%；城镇和乡村居民生活用电量1166亿千瓦时，同比增长5.2%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：A股低开高走，上证50指数实现七连阳，计算机板块领涨，房地产板块领跌，两市成交额0.68万亿元。资金方面，07月18日北向资金净流入13.52亿元，融资

  价格及基本面分析 本周钴系产品价格变革不一，有价格依旧维持坚挺、岿然不动的氯化钴，同时也有因此前价格接连下跌，现货市场已出现挺价情绪的硫酸钴……那么钴系产品本周价格趋势究竟如何？SMM整理了其价格变更情况，具体如下： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价在7月17日当天下跌5000元/吨，随后维持暂稳运行，截至7月19日，电解钴现货报价暂时持稳于17.6~23万元/吨，均价报20.3万元/吨，相较7月12日的20.8万元/吨跌幅达2.4%..... 本周焦点 【SMM热点：放弃价格战？宝马逆势涨价引爆热搜 奔驰奥迪跟上 背后有何深意？】 7月 17日，一则关于“#宝马涨价后来看车的人变多了#”的词条冲上热搜，而事情的起源还要追溯至7月16日晚间的一则消息。据《证券时报》方面消息，宝马疑似退出价格战，酝酿全系涨价。这一点也得到了北京朝阳区宝马汽车4S店的销售人员的证实，其表示，目前宝马全系产品的价格均有所上调，涨幅在3万元—5万元不等..... 过去六个月，六氟磷酸锂的总产量达到了77,628吨，相较于2023年上半年的50,761吨，同比增长了34.6%。六氟磷酸锂市场呈现明显的

  【SMM周评：LME铜库存升破23万吨！本周三大期铜纷纷下挫 下周铜价是继续下探还是拐头向上？】】本周铜价走势可谓是跌宕起伏，周初受美国6月CPI数据意外下降的提振，沪铜主力最高上探了80210元/吨，伦铜最高涨至9919美元/吨，然而就在鲍威尔放鸽，美联储9月降息基本上成为市场共识之际，铜价似乎上演了一幕靴子落地利好出尽的戏码，市场交易特朗普经济等均使得铜价大幅承压，本周三大期铜纷纷下挫…… SMM7月19日讯：本周铜价走势可谓是跌宕起伏，周初受美国6月CPI数据意外下降的提振，沪铜主力最高上探了80210元/吨，伦铜最高涨至9919美元/吨，然而就在鲍威尔放鸽，美联储9月降息基本上成为市场共识之际，铜价似乎上演了一幕靴子落地利好出尽的戏码，叠加美国褐皮书指出下半年美国经济放缓趋势将持续，IMF更是下调了美国的经济稳步的增长预期，LME铜库存和COMEX铜库存的持续增加，市场交易特朗普经济，均使得铜价大幅承压，截至7月19日日间行情收盘，沪铜主力跌2.05%，报76580元/吨，盘中最低跌至76300元/吨，本周周度跌幅为3.32%。截至7月19日16:24，伦铜报9365美元/吨，跌0.

  SMM7月19日讯：2024年7月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.7万吨，国内可流通电解铝库存67.1万吨，较上周四累库0.8万吨，较本周一累库1.0万吨。 在此之前，国内铝锭库存曾短暂地进入缓慢去库节奏，累计去库0.4万吨。但周中的这一波累库之后，目前国内铝锭库存已增加至下半年新高，同比去年同期也已高出24.3万吨，进一步压制铝现货和期价表现。期货换月后，本周四SMM A00铝已下行至19570元/吨，较周一下跌470元/吨，同时贴水小幅扩大至50元/吨。 分地区来看 周中华南和华东、中原地区的库存表现的差异持续增大，无锡地区较佛山已高出6万吨。周中三天时间，无锡地区铝锭共到货3.24万吨，日均过万吨，环比增加近1.1万吨，而出库仅小增0.21万吨，1.3万吨的累库对华东现货升贴水造成较明显压制。 据SMM调研了解，整个无锡地区主要是以新疆、内蒙古、陕西、青海地区的到货为主，其中新疆的货占比最大，因西北地区目前铝加工疲弱，当地需求差，同时受粤沪价差影响，往华南发的量明显减少。叠加有部分海运的转运货，同时云南、贵州地区也有少量铝锭选择发往华东。巩义地区同样持续累库，较周一累库

  SMM 7月19日讯：7月19日，半导体板块盘中大幅拉升，指数一度涨近5%。截至日间收盘，半导体指数以3.77%的涨幅报1011.84。个股方面更是掀起了轰轰烈烈的涨停潮，裕太微-U、锴威特20CM涨停，国芯科技、纳芯微涨逾13%，新洁能、上海贝岭、士兰微、大港股份等多股一同涨停。 消息面上，目前半导体行业经期复苏趋势逐步明显，且从目前已经公布业绩预告的半导体企业来看，多家半导体设备公司单季度盈利创下历史上最新的记录。譬如专注于‌半导体装备和其他高端电子工艺装备的研发、生产和销售的公司——北方华创便表示，预计2024年上半年共实现归属于上市公司股东的净利润在25.7亿元~29.6亿元，同比增长42.84%~64.51%。根据一季度公司归属于上市公司股东的净利润在11.26亿元的情况，公司二季度预计净利润的下限为14.4亿元，或将成为公司历史上最高的单季度盈利。 此外，值得一提的是，存储龙头澜起科技在近期颇受机构关注，获得了400家以上的机构扎堆调研。公司曾发布了重要的公告称，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润在 5.83 亿元~6.23 亿元，较上年同期增长 612.73%~661.59%

  SMM7月19日讯： 金属市场： 截至今日日间收盘，内盘基本金属全线%及以上。 LME金属均飘绿，截至今日15:50分，伦锡跌4.13%，其他金属跌幅在0.60%以下。 碳酸锂、工业硅分别涨2.86%、跌0.05%。锰硅、欧线。 黑色系多飘红，焦炭、铁矿石分别跌1.13%、0.19%，焦煤涨0.29%，其他金属涨逾0.10%。 沪金、银分别跌2.44%、3.66%。截至今日15:50分，COMEX黄金、白银分别跌1.54%、2.61%。 截至今日15:50分行情 现货及基本面 锡方面： 本周以来，SMM1#锡现货均价震荡下滑，今日报262000元/吨，较前一日跌1.69%。昨日SMM调研显示，锡价下滑某些特定的程度上刺激下游企业的采购热情，部分下游公司开始补货。大部分贸易企业上午成交20吨左右，少部分企业成交两车左右。总的来说，昨日现货市场成交较为火热。 白银方面： 据SMM了解，7月18日上海地区现款现货的银锭升贴水较前一日有所上升，